恒指上周累升531点，收报24918点。若以9月25日的低位计，至今已回升近1,800点，走势尚算不俗。恒指上周最高位已逼近25000点关口，本周的期指结算有望重上25000之上结算。
值得注意的是，引领恒指近两周上升的是传统经济股份：内银内险。此前文章也有分析内银反弹原因，其中人民币升值也是重要的催化因素。近半月，内银股几乎全面上升，其中邮储银行（01658）表现最佳，股价由9月24日的低位3.02元算起，已经在短短的一个月内上升34%，其他的内银股，升幅一般也超过10%。内银股升，同属内地金融业的内险股也升，国寿（02628）股价在同一段日子上升12%，平保（02318）升10%。因为多只内银股与内险股都属于恒指成分股，因此，恒指的上升也就不难理解，也是近期少见的由传统经济股领升的升市。
港股短线势强，但在11月初的美国总统大选有结果后，港股方向才会清晰。
美国大选拜登必胜？美国总统大选日（11月3日）进入倒数，经过上周五最后一场辩论，民调显示民主党候选人拜登民调支持度仍遥遥领先。投资市场似乎普遍预期拜登胜选悬念不大。但此前文章已反复提示：不要过份乐观认为11月初大选过后风险就会立刻消除。
看看市场的反应：
1、美汇回软，风险胃纳无损。美元经上周初短暂呈强后迅即回软，美汇指数由约93.9高位，一度回落至约92.5低位。在联储局今年3月紧急减息至近零，以及千亿量宽（QE）救市后，美元中长线走势转跌。但美元作为全球金融交易主要借贷货币，短线升跌更大程度反映市场风险胃纳变化。若资金避险拆仓，美汇短线反弹。9月科技股拖累美股急回，美汇便曾升至约94.7高位，3星期反弹3%。因此大选前美汇回软，反应市场风险胃纳仍在相对高位。
2、市场风险胃纳另一指标为美债息，若资金减持股票等风险资产，主要流向美国国债避险，短线价升息跌。美国10年国债息自今年4月下试0.5厘水平后，过去数月大致稳步向上。即使9月美股高位急泻时资金避险，10年债息只曾短暂回落至约0.65厘低位。上周不跌反升，一度升至0.87厘的3个半月高位，资金全然未见避险部署。
3、最后再看美股走势。标普500指数10月中再偏软，但上周整体微跌不足1%；反映美股波动预期的VIX指数亦大致文风不动，上周约报27.5，较9月高位逾38低近3成。港股更是显著向好，恒指上周五收报24918，蓄势上试25000关，全周升逾500点。昨日港股休市，美股隔夜出现下跌，但对方向启示性不大，临近大选，大选前后，环球金融市场的波动可能加剧。
综合来看，市场似乎认为拜登胜出无悬念。美国大选还剩8天，特朗普翻盘机会愈来愈低。但市场似乎未充分考虑风险。之前文章已经提示过：此次大选有所不同，因为邮寄选票、核对等耗时，总统大选投票后，未必即时有战果。而期间两党争拗风险难测，万一拜登只是小胜，再加上个别州份选举结果存在争议，特朗普会否在邮递投票问题上大做文章，以不公平及选举舞弊等理由拒绝承认战果？所以美国大选的风险因素现阶段仍难以量化，美股、美汇、债市未作反映并不表示没有风险，投资者还是保持谨慎。
值得注意的是，引领恒指近两周上升的是传统经济股份：内银内险。此前文章也有分析内银反弹原因，其中人民币升值也是重要的催化因素。近半月，内银股几乎全面上升，其中邮储银行（01658）表现最佳，股价由9月24日的低位3.02元算起，已经在短短的一个月内上升34%，其他的内银股，升幅一般也超过10%。内银股升，同属内地金融业的内险股也升，国寿（02628）股价在同一段日子上升12%，平保（02318）升10%。因为多只内银股与内险股都属于恒指成分股，因此，恒指的上升也就不难理解，也是近期少见的由传统经济股领升的升市。
港股短线势强，但在11月初的美国总统大选有结果后，港股方向才会清晰。
美国大选拜登必胜？美国总统大选日（11月3日）进入倒数，经过上周五最后一场辩论，民调显示民主党候选人拜登民调支持度仍遥遥领先。投资市场似乎普遍预期拜登胜选悬念不大。但此前文章已反复提示：不要过份乐观认为11月初大选过后风险就会立刻消除。
看看市场的反应：
1、美汇回软，风险胃纳无损。美元经上周初短暂呈强后迅即回软，美汇指数由约93.9高位，一度回落至约92.5低位。在联储局今年3月紧急减息至近零，以及千亿量宽（QE）救市后，美元中长线走势转跌。但美元作为全球金融交易主要借贷货币，短线升跌更大程度反映市场风险胃纳变化。若资金避险拆仓，美汇短线反弹。9月科技股拖累美股急回，美汇便曾升至约94.7高位，3星期反弹3%。因此大选前美汇回软，反应市场风险胃纳仍在相对高位。
2、市场风险胃纳另一指标为美债息，若资金减持股票等风险资产，主要流向美国国债避险，短线价升息跌。美国10年国债息自今年4月下试0.5厘水平后，过去数月大致稳步向上。即使9月美股高位急泻时资金避险，10年债息只曾短暂回落至约0.65厘低位。上周不跌反升，一度升至0.87厘的3个半月高位，资金全然未见避险部署。
3、最后再看美股走势。标普500指数10月中再偏软，但上周整体微跌不足1%；反映美股波动预期的VIX指数亦大致文风不动，上周约报27.5，较9月高位逾38低近3成。港股更是显著向好，恒指上周五收报24918，蓄势上试25000关，全周升逾500点。昨日港股休市，美股隔夜出现下跌，但对方向启示性不大，临近大选，大选前后，环球金融市场的波动可能加剧。
综合来看，市场似乎认为拜登胜出无悬念。美国大选还剩8天，特朗普翻盘机会愈来愈低。但市场似乎未充分考虑风险。之前文章已经提示过：此次大选有所不同，因为邮寄选票、核对等耗时，总统大选投票后，未必即时有战果。而期间两党争拗风险难测，万一拜登只是小胜，再加上个别州份选举结果存在争议，特朗普会否在邮递投票问题上大做文章，以不公平及选举舞弊等理由拒绝承认战果？所以美国大选的风险因素现阶段仍难以量化，美股、美汇、债市未作反映并不表示没有风险，投资者还是保持谨慎。
