美股周二继续波动，多国疫情持续恶化，美大选结果难测，特朗普逆转翻盘的概率仍在，而拜登胜出对美股而言也未必全是利好，预计美股的波动还会继续加大。短线方向性启示不大，所以短线对港股影响也有限。                                                    

港股大市的焦点在蚂蚁上市。蚂蚁集团 （06688） 昨起展开A+H股史上最大IPO，投资者关注新股巨无霸的抽水效应。蚂蚁合共集资近350亿美元，AH股各占一半，超越沙特国营石油公司沙特亚美去年294亿美元集资额，成为全球历来集资额最大IPO。单计H股集资1,336亿港元，是为继友邦 （01299） 2010年上市集资近1,600亿港元后，港股史上第2大IPO。以招股价计，蚂蚁AH股总市值已逾2.4万亿元，超越美团成为阿里及腾讯以外，市值第3大中资科技股。

回顾过去五次大型IPO来袭，港股港股升跌并无定论。大市表现还看当前市况，以及市场对新股认购反应预期。蚂蚁上市的市场反应无疑热烈。作为移动支付及网上贷款的龙头科技巨企，动态市盈率四十多倍的估值相对于其他科网股并不算高。对投资者确有吸引力。今次蚂蚁IPO前，金管局每日接美元沽盘捍卫联合汇率，1个月间累计接钱逾1,700亿元，银行体系结余增至4,100多亿元直逼纪录高位，投资者认购蚂蚁热度无疑问。短线的风险更多来源于大市，蚂蚁上市刚好在美股大选后，如果在大选后美股出现剧烈波动甚至大跌，对蚂蚁肯定也会有所拖累。         

北水转战港股。昨日虽然是跌市，但北水买盘大增，沪深港股通净流入67亿元，较上周日均净买盘约24亿元大增1.8倍。其中腾讯录38亿元净买盘，美团亦有近5亿北水流入。北水涌港部署科技股不难理解，蚂蚁H股反应预期大热，A股认购更是“热到发烧”。A股新股发行量与H股相同，但有8成配售予战略投资者，禁售期6至24个月。不但散户一股难求，机构投资者分货料亦有限。蚂蚁周一上交所上载的新一份上市公告可见，申购的内地基金多达7,400多个，成功认购机会自然不敢乐观。蚂蚁A股难求，也因A股市场大型科技股相对稀缺，港股龙头科技股对北水的吸引力也就不难理解。龙头科技股以外，北水港股持仓还集中在内银、内险股之上，重磅内银、内险股昨日全线偏软，相信和资金在蚂蚁上市大热利好整体科技板块的预期下减持其他重磅港股而换马至科技股有关。

蚂蚁何时会纳入指数也是投资者关心的，特别是纳入国际指数，意味着有跟踪指数的资金买盘，作为股票上市后的上涨动力之一。由于母企阿里巴巴等原股东持股只有小量转换为H股，绝大部分转换A股，所以上市后H股只占公司总股本约23%，市值约5,600亿元，蚂蚁H股部分的国际市场影响力大打折扣。国际指数编制公司MSCI上周率先表示，在蚂蚁上市后考虑快速纳入旗下指数，但只会处理H股部分。而A股部分要待季度检讨时，考虑股票互联互通等因素再作决定。而A股并非全面开放市场，现纳入MSCI指数的市值比重仅20%，A股占蚂蚁股本逾四分三，所以即使计入MSCI及富时等国际指数的分量相应也会缩水。             

本港指数而言，蚂蚁H股上市后料会快速纳入恒生科技指数，以及恒生综合指数。但是要提前晋身港股蓝筹，则最少要等6个月。按恒指的提前纳入机制，大型新股市值排名港股前5位，才能在上市满3个月后在季检中入围；市值排名第6至15位，则要待上市满6个月。招股价计，蚂蚁H股市值排名港股第10，即使上市后股价大升3、4成，染蓝仍要等足半年。