美国大选结果逐步明朗，拜登已获得逾270张选举人票，特朗普表态会诉讼，法庭可能要到明年2月，才有最后判决。从美股市场上周表现来看，对大选过程会出现争执及拖延早已作心理准备，只要初步看来不出大乱子已喜出望外。

拜登上台后，市场会怎样走？目前都是基于对拜登上台后会采取的一系列政策而作出推测。当然前提是白宫权利顺利交接。

由于共和党仍掌美国参议院，故美国的权力决策架构，跟未选举前相似。以前是民主党众议院拖共和党特朗普后腿，今时则是共和党参议院拖民主党拜登后腿。不少法案将无法快速达成（反华除外）。政策要靠总统行政命令去推行，力度肯定会打折扣。

市场最为关心的是“放水”政策，美国已不再提发国债上限，民主党政纲向来倾向于大派福利，派发福利的钱从哪里来？一是发债。谁买债？美联储引钞买债。二是向富人加税。前者发债将会推低美汇，推高美息，推高金、股价。后者长远来看肯定不利股市。特朗普任內兑现选举承诺，全面下调个人及企业税，最高企业税率由35%大减至现时的21%，被视为美股过去数年大牛市一大助力。拜登的财政政策则以加税增加政府收入，以支持社福开支为主调，摩根资产管理便预期拜登上台会将企业税上调至28%。不过，市场共识是共和党控制参议院，不会坐视民主党人重新加税不理。民主党还主张以反垄断名义向大型社交媒体和科企开刀，但料同样会遇阻，所见科技股上涨。正如前日文章观点：情绪高涨下，市场更喜欢炒作问题好的那一面。

以下是对拜登上台后市场表现推测的梳理。

1、美汇长期向淡，因民主党会多派福利，福利费哪来？美联储放水。

2、美股，短期好，长期淡。加税本质上解决不了经济结构失衡、财富分配不均的问题。创造投资和就业才是关键，但加税无疑不利于企业投资和创造就业。

3、拜登任总统，主张强制戴口罩，保持社交距离，定会重用美国卫生局的福西，疫情有望受控，故利好社会经济，从而利股。

4、拜登主张加税和实施更严格的环境监管，故长远会影响到上市公司利润和环境污染性强的石油业。

5、黄金升幅中期受限，长期上升。美汇下跌，利好黄金，但由于民主党未能掌控参众两院，故派福利的幅度额度可能“受限”，故黄金升幅受限。但即使受限，为保美经济，美联储QE是必然选择，金价长期看升。

6、石油无运行。拜登可能放松对伊朗的限制，伊朗油重回市场，另外拜登重用新能源，故石油无运行。

7、人民币升。美汇跌，利人民币升。拜登可能缓和中美贸易战，利中国出口。

8、A股、港股升。美汇跌，人民币升，利好人民币资产，利好资金流入中港股市。

9、仍然要警惕美股出现大幅波动。美国大选还未完全结束，白宫权利如何交接不是完全没有变数，投资者可以参与短线升浪，但就不宜加杠杆。