近月A股资金回流价值股，内险股和内银股受市场追捧，三大类金融股中，证券股明显落后，近月走势反覆上落为主，后市有没有机会追赶？
客观而言，目前中国经济复苏势头尚稳支持A股修复价值低的金融股，顺势推展跨年行情。
当前中国经济复苏势头尚稳，据最新公布11月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1，高于预期51.5，比上月上升0.7个百分点，连续九个月位于临界点以上。11月非制造业商务活动指数为56.4%，高于预期56，比上月上升0.2个百分点，为年内高点。据中信证券报告分析，预计美国12月有望扩大货币或财政刺激，进一步推升全球风险偏好，加速外资在年末持续增配A股。其次，预计11月经济资料继续验证复苏趋势，并且12月中央经济工作会议的定调将保持平稳，政策实际收紧最早要到2021年二季度。因此，预计此轮顺周期股份类的盈利修复顶点出现在明年一季度。
招商证券认为，一来内地工业企业盈利见加速改善，而地产基建投资需求仍相对旺盛，库存加速下滑，价格持续上行。二来，全球疫苗加速出炉，料全球经济仍在持续修复。北上资金在经济预期改善和外部不确定性落地后加速流入，顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望继续提升。同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，不排除在金融的带领下，蓝筹权重指数出现阶段性快速上升走势。12月内，上证50指数将会续创新高。
最后引述海通证券，预计全部A股归母净利润累计同比增速将持续回升至2021年第2至3季度。2020年全部A股，预测净利同比增速为2%，而展望2021年，参考Wind一致预期显示2021年GDP实际增速为8.8%，CPI和PPI全年增速分别为1.6%和1.1%，对应全年增速约为10%的话，海通预测2021年全部A股预测净利同比为15%。金融股三大类股份，保险股及银行股的2021年度净利可望转为正增长，而证券股的净利则可望延续2019年以来升势。
政策利好证券股。
中央今年上半年在新冠疫情期间，政策就已向证券业倾斜，如2月便推出多个“决定”而被统称为再融资新规，令上市公司再融资松绑，同时降低创业板再融资门槛，优化股票定增制度等。内地媒体引用的数据透露，再融资政策在2017年2月收紧后，增发规模（含财务顾问）从2016年1.68万亿元人民币降至2019年的0.68万亿元人民币。再融资松绑也是内地股市今年3月见底后反覆升的原因之一。
此外，中证监今年亦取消证券公司外资持股比例，同时又发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，前者明显是金融开放的一环，有助增加外资进入内地证券市场，后者在11月实施后，降低准入门槛、有序扩大投资范围等，提高QFII和RQFII的灵活性，原则上可以增加外资持有A股的规模。此外，国家外汇管理局有关负责人日前透露，近期将扩大上海、北京、深圳等三地合格境内有限合伙/投资企业试点规模，进一步满足境内投资者全球配置资产的需求，同时会增加试点区域。以上政策都利好都证券业。
最后，注意到内地数据显示两融（融资和融券）业务今年火爆，沪深两市两融余额截至上周五止已连续35日保持在1.5万亿之上，跟2015年7月牛市末期相近，反映已创近五年新高。两融余额上升，对于证券股无疑也是一个直接利好因素。港股中的证券股过去一个月都是上落走势，明显弱于内银内险股。市场热炒价值股估值修复和价值回归，证券股追落后表现值得憧憬。
客观而言，目前中国经济复苏势头尚稳支持A股修复价值低的金融股，顺势推展跨年行情。
当前中国经济复苏势头尚稳，据最新公布11月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1，高于预期51.5，比上月上升0.7个百分点，连续九个月位于临界点以上。11月非制造业商务活动指数为56.4%，高于预期56，比上月上升0.2个百分点，为年内高点。据中信证券报告分析，预计美国12月有望扩大货币或财政刺激，进一步推升全球风险偏好，加速外资在年末持续增配A股。其次，预计11月经济资料继续验证复苏趋势，并且12月中央经济工作会议的定调将保持平稳，政策实际收紧最早要到2021年二季度。因此，预计此轮顺周期股份类的盈利修复顶点出现在明年一季度。
招商证券认为，一来内地工业企业盈利见加速改善，而地产基建投资需求仍相对旺盛，库存加速下滑，价格持续上行。二来，全球疫苗加速出炉，料全球经济仍在持续修复。北上资金在经济预期改善和外部不确定性落地后加速流入，顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望继续提升。同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，不排除在金融的带领下，蓝筹权重指数出现阶段性快速上升走势。12月内，上证50指数将会续创新高。
最后引述海通证券，预计全部A股归母净利润累计同比增速将持续回升至2021年第2至3季度。2020年全部A股，预测净利同比增速为2%，而展望2021年，参考Wind一致预期显示2021年GDP实际增速为8.8%，CPI和PPI全年增速分别为1.6%和1.1%，对应全年增速约为10%的话，海通预测2021年全部A股预测净利同比为15%。金融股三大类股份，保险股及银行股的2021年度净利可望转为正增长，而证券股的净利则可望延续2019年以来升势。
政策利好证券股。
中央今年上半年在新冠疫情期间，政策就已向证券业倾斜，如2月便推出多个“决定”而被统称为再融资新规，令上市公司再融资松绑，同时降低创业板再融资门槛，优化股票定增制度等。内地媒体引用的数据透露，再融资政策在2017年2月收紧后，增发规模（含财务顾问）从2016年1.68万亿元人民币降至2019年的0.68万亿元人民币。再融资松绑也是内地股市今年3月见底后反覆升的原因之一。
此外，中证监今年亦取消证券公司外资持股比例，同时又发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，前者明显是金融开放的一环，有助增加外资进入内地证券市场，后者在11月实施后，降低准入门槛、有序扩大投资范围等，提高QFII和RQFII的灵活性，原则上可以增加外资持有A股的规模。此外，国家外汇管理局有关负责人日前透露，近期将扩大上海、北京、深圳等三地合格境内有限合伙/投资企业试点规模，进一步满足境内投资者全球配置资产的需求，同时会增加试点区域。以上政策都利好都证券业。
最后，注意到内地数据显示两融（融资和融券）业务今年火爆，沪深两市两融余额截至上周五止已连续35日保持在1.5万亿之上，跟2015年7月牛市末期相近，反映已创近五年新高。两融余额上升，对于证券股无疑也是一个直接利好因素。港股中的证券股过去一个月都是上落走势，明显弱于内银内险股。市场热炒价值股估值修复和价值回归，证券股追落后表现值得憧憬。
