港股昨未能承接美股上周五全线创新高强势，恒指跌逾1%，表现为亚太主要股市中最差。港股疲惫，主要是特朗普政府在任最后阶段，对中资股打压行动不断加剧。

        美国国防部早前已将31家内地企业列入解放军拥有或控制名单。据统计，当中至少22间公司被列入美国主要证券指数成分股，其中至少68间是有关联的证券发行人，至少13间中企属富时罗素或MSCI指数成分股，MSCI新兴市场指数更包括230只在中国注册、以人民币结算在上海和深圳交易所挂牌的A股。

        受到美国政府发布行政命令要求，富时罗素宣布决定将从旗下部份产品中移除海康威视、中铁建、中国航天卫星、中交建、中国核工程建设集团、中国中车、曙光信息，及中国化工 8 家公司的股票从富时全球股票指数系列和其他几项指数中 （受美国法令影响的指数）剔除 。另外，外媒报道，MSCI也将在本周决定是否将相关股份剔除于出指数。

        这一连串行动对市场影响几何？

        1、资金流出。

        高盛早前报告指，当前美国投资者于这些企业的持股，合共涉资约140亿美元（约1090亿港元）。富时罗素今次剔出指数的3只H股，均为市值在100亿至200亿元之间的中型股，资金流出影响仅以数亿元计，实际市场效应原应不大。

        但如果事件连累这些企业被剔出MSCI指数，连同主动及被动追踪资金，将会有额外280亿美元（约2180亿港元）净流出，即合共达3270亿港元。高盛估计，名单中最受影响的是中移动（00941），因为其美资持股量占其A股及H股总市值约3.8%，且其于MSCI指数的权重高，若美资股东要沽货，同时被剔出MSCI指数，该股将有达196亿美元净流出。其他主要受影响的包括联通（00762）、中电信、中国铁塔（00788）、中交建及中国中车。

        2、市场更为关注美方后续行动，成为中资股潜在重大不明朗因素。

        富时罗素在声明中指出，现将8家中港上市股份剔出，是基于中资母企受制裁，不影响美国人投资其上市子公司的研判。但美国财政部旗下外国资产控制办公室可随时在国防部黑名单的基础上，公布其具体制裁名单。若名单包括在港上市子公司，富时罗素仍会相应扩大剔除中资股行动。美国防部自今年6月以来，先后3次公布中资企业黑名单，名单上中企上周增至35家，旗下涉大量中港上市股份，包括中移动 （00941） 、中海油 （00883） 、中芯 （00981） 及中联通 （00762） 等巨企。

        国际指数公司的相应行动预计陆续有来。除富时罗素外，另一国际指数公司MSCI亦已于11月底，就华府的中企黑名单回应方案谘询用家意见。谘询期已于上周五结束，预计日内公布处理方案。富时罗素率先剔出黑名单上中资股，MSCI跟随机会料大。

        3、黑名单上中资股受影响层面亦不限于股票指数，债券融资亦受打击。摩根大通世界债券指数上月中已表明，黑名单上中企发行的新债不会纳入指数。摩通会否按富时标准，将相关中资股现有债券剔出指数，值得关注。

        4、难寄望于美国下届政府能修复。特朗普政府预计明年1月20日任满，距今仍有40多天时间。未来1个多月中如何出招，可能仍为中港投资市场短线最大不明朗因素。美方金融打压损害已形成，恐非民主党拜登上台后能短期修复。就算拜登上台撤回特朗普金融打压措施，金融市场也无法即可回复原状。富时罗素在声明中指出，即使剔出指数中资股的制裁命令获撤回，也只会在12个月后才按新上市程序，6个月后再考虑是否重新纳入指数，即最少需时18个月重回正轨。

        5、中国A股加码入摩、入富，短期估计也难以进入两大大国际指数议程之列，成为A股加快国际化进程的障碍。A股市值现只有20%纳入MSCI新兴市场指数，25%纳入富时罗素全球指数系列。

        6、长远来看，这些被制裁企业主打国内业务，在海外业务有限的情况下，相关美资沽货对公司业务发展本身影响不大，关键是看企业长远盈利前景。假如MSCI确认剔除有关股份，股价回调时可作长线买入的契机。