港股连续两个交易日在逾3,000亿元大成交配合下劲升，恒指昨继续上闯，蓄势冲击30000点大关。除龙头科技股ATMXJ仍旧领涨外，医疗科技股昨日成另一瞩目市场板块，相信与阿里巴巴 （09988） 反弹的蝴蝶效应有关。

       龙头科技股中，昨日以美团 （03690） 及阿里巴巴同大升约9%表现最亮丽，其中阿里巴巴成交更增至270多亿元超越腾讯。阿里巴巴大成交爆升的触发点，是创办人马云自蚂蚁集团上市触礁后首次露面，令市场积累多时的忧虑大为舒缓。如果看过本栏之前“阿里巴巴的长尾风险”那篇文章，就提示过：要等马云恢复公开社交活动市场对阿里巴巴的戒心才能放下。

       不过，北水无缘捞阿里巴巴，则转涌阿里健康！由于阿里巴巴为第二上市中概股，暂仍未获纳入港股通投资名单，北水无缘参与抄底阿里巴巴，即见资金转炒阿里系股份。阿里系股份中，以阿里健康 （00241） 市值达3,000多亿元规模最庞大，昨午过后股价在成交急增配合下升势扩大，全日大升17%。

       本栏周二提示过京东健康（06618）本周新纳入上交所港股通名单，且为港股通名单上非蓝筹股中市值最大股份，接力成龙头科技股以外北水吸纳对象的机会甚高。京东昨早市已起步急升最多一成，午后同业阿里健康抽升，更带动京东健康升幅进一步扩大，收市大升15%，与阿里健康不相上下。

       两大龙头医疗科技股爆上，平安好医生 （01833） 跟升逾5 %，连带两只蓝筹医药股药明生物 （02269） 及中生制药 （01177） 同升5%。一众生物科技股亦一拥而上，6只上月底新纳入港股通的生科股中，启明医疗 （02500） 、康方生物 （09926） 及沛嘉医疗 （09996） 昨同大涨逾10%，相信北水买盘为主力。

       北水涌港趋势有增无减，高股息、低估值内银、电讯及石油H股固然配合险资等长线机构投资需求，但这类股份昨日说了外资未必能买会买。而其他基金及散户投资者寻求短线高回报，龙头科网股外，在医疗、生物科技股以至新能源车等不同高增长新经济板块轮动寻宝，将为港股大时代的新常态。

       北水涌港趋势有余未尽，但内地股民初现不理智疯炒迹象，却可能埋下隐忧。恒指周二最多升逾3%，而港股100 ETF（沪：513900）竟曾飚升一成涨停板！收市价较资产净值呈逾12%超高溢价。

       ETF呈12%溢价是什么概念？恒指新年以来急涨追升，年初至今仅累升约一成。内地投资者急于进场买贵了12%，即使港股近日上升动力、速度不减，最少也要约1个月时间才能补回这买贵的12%！如此不理性升势当然不可能持续，港股100 ETF与多只周二急涨的港股ETF，昨在港股反覆向好情况下仍近全线回落。

       而更让笔者担心的是，内地股民不理智的情况很有可能触动内地监管！

       经过2015年A股狂牛爆破后，内地监管层一直极为重视市场风险管控，对得来不易的A股慢牛珍而重之。一旦中证监对内地股民热炒港股的研判视为潜在泡沫风险，无论起动官媒为炒风降温，还是出手试图阻截北水汹涌南下，都可能成为港股大牛市突然止步的风险因素，不宜放下戒心。

       所以正如昨文说的，现在的港股短线已然迈入高风险区，很多股份股价持续冲顶，短线也进入泡沫区。那么有相对安全的选择吗？

       实际上系统性风险是很难完全回避的。做好风险管理非常有必要。基金大户可以做风险对冲，但建议散户运用风险对冲工具的实际操作难度很大！作为散户投资者，资金量有限，分散风险的能力有限，除了“不贪婪、严守止损”以外，只有多做功课研究市场了！投资其实并没有捷径！

       几点方向上的建议：1、现在的市场并不适合做长线，追高风险甚大；2、政策利好+估值安全，提供最大的安全边际；3、板块轮动效应下可以考虑提前埋伏“调整整固有时的股份”；4、ETF对散户投资者而言是一种分散风险和不知道如何选股下的选择，但切记参与ETF前提是要了解它！！！