本周一直播课分析完直播电商行业以及即将在本周五（2月5日）上市的快手科技 （新上市编号：01024）后，快手随即爆出侵权风波，后果会如何？

       中国音像著作权集体管理协会（简称：音集协）本周一（1日）发公告指，要求快手平台停止侵权行为，并且下架首批一万部涉嫌侵权视频。据音集协统计，截止至去年底，快手平台有不少于1.55亿个视频涉嫌侵权。据悉，音集协要求快手下架的首批一万余部视频，快手平台均未获得录音制品复制等权利的许可，无权允许平台用户复制未经授权的录音制品用于短视频的背景音乐。而苹果称，快手如果不解决版权问题，将会从应用商店下架。

       关于侵权的问题，快手招股书披露：曾经受到第三方的知识产权侵权索赔或其他指控，日后也可能再发生，这可能会对快手的业务、财务状况、经营业绩、前景及声誉造成重大不利影响。

       被指控侵权，快手除了可能要赔偿外，这些指控可能耗时耗资，也可能导致从平台删除相关内容。

       此外，快手在招股书表示，公司难以监察用户在其平台上传内容及直播，是否符合相关知识产权法律，由于用户每天上传及直播大量内容，无法保证可以及时识别或移除可能违反相关法律法规或损害公司声誉或品牌形象的所有内容。

       招股书同时披露，快手曾在营业纪录期间，由于第三方指控若干用户违反服务条款上传剽窃内容，导致快手的一个国际应用暂时从部分应用商店移除。

       侵权问题可能对快手造成重大不利影响，到目前为止，快手似乎拿不出很好的解决方案。投资者必须特别重视相关风险。尤其是在近期，市场好淡博弈激烈，淡友不断在龙头科技股加淡仓的情况下。

       港股ATMX为首龙头科技股新年过后领涨港股，期间累积淡仓不断增加，阿里巴巴（09988） 及腾讯累积淡仓在短短3个星期激增逾60%及45%。其中腾讯股价上周一（1月25日）单日急涨10%创新高，而沽空成交也随之升至近百亿元创新高。

       腾讯股价触顶后连日下泻，股价最多跌逾11%，期间沽空成交虽稍减，但沽空比率一直于高企于约20%水平，相信淡友主力仍未获利离场。另一边北水买家对腾讯不离不弃，上周连日跌市仍录得北水大额净流入，北水日均流入腾讯占成交额比率大部分维持在约两成或以上，好淡博弈激烈。

       腾讯昨日领涨助推大市反弹，收市劲升近5%，相信部分上升动力正是来自空仓回补。腾讯好淡攻防战后续如何发展，相信也是港股短线后向关键。

       至于阿里巴巴空仓增幅虽较腾讯更大，但未入港股通名单，缺乏北水助战，可能是股价反弹无力最大原因。

       快手情形与阿里巴巴情况有些相似，新股不会立刻纳入港股通（虽然有憧憬），暂缺乏北水支持，同时面临侵权问题和政策监管风险，对股价上市后表现肯定有有不利影响。

       事实上，快手招股如预期相当火爆。快手发售股份3.652亿股，集资额383.47亿至420亿元，据指吸引超过140万人认购，冻资1.28万亿元。特别需知，联交所表示，将于同日推出快手科技个股期货及期权，相关的衍生权证可于上市当日挂牌。同时，快手首挂即被纳入认可卖空指定证券名单。

       据联交所通告，快手科技股票期货的合约买卖单位为500股，为正股买卖单位的5倍，交易费用为3元，首日提供2月、3月、4月、 6月及9月的合约交易。期权方面，合约买卖单位同样为500股，交易费用为3元，首日则会推出2月、3月、4月、5月、 6月、9月及12月的合约供交易。快手期货期权同日挂牌，无疑为可能出现的好淡对峙加码份量。

       港股市场好淡博弈激烈程度，如果和美股市场对比，那又显得“温和”多了。

       处于散户挟淡仓暴风眼的美股Gamestop（美：GME）曾于5个交易日内狂升7.9倍，散户欢呼“教训”华尔街大佬的同时，华尔街大行高盛则发出警告，散户挟爆淡仓情况若持续，随时令美股陷于崩盘。理由是：对冲基金若在个别沽空股份被挟惨蚀，或被迫不问价沽售其他持长仓股份，可能引发重大市场波动。高盛、大摩等华尔街大行均为对冲基金的借贷主要经纪，若有大型对冲基金倒闭违约，极端情况下可能影响大行的财务稳健，令市场各方高度警剔交易对手风险。

       不过，相对GME这类散户爱股多为三、四线股，美股中重磅龙头科技股FAANG的沽空比率普遍在约1%以或以下，即使是淡友重仓股Tesla（美：TSLA），空仓比率也只约6%。大行指散户挟淡随时涉系统风险，可能有点夸大其辞，更多因为参与做空与散步对峙的对冲基金业务安危与其切身利益相关。

       无论如何，不管港股还是美股，好淡争斗激烈，都启示了目前市场资金充斥、股价高位所面临的大幅波动风险。普通投资者不妨待市况清晰再介入。