上一节我们说到ETF拥有两个市场，两个价格，当两个价格出现一定差异时，投资者在价格较低的市场买入，拿到价格较高的市场卖出，获取中间的差价，就是套利。

很多人觉得套利很复杂，弄不明白。国泰易替宝来打个简单的比方。一个卖鸡蛋的小贩，去批发鸡蛋， A市场要求批发，起订量50个，批发商也可以回购鸡蛋，同样50个起回购。B市场散卖即可，对起订量无要求。

当A市场的鸡蛋批发价0.8元/个时，B市场1元/个。小贩必然选择从A市场批发50个鸡蛋到B市场去销售。但当B市场来了很多其他卖鸡蛋的小贩，鸡蛋价格被压低到0.6元/个时，这个小贩马上就会调转风头，从B市场累计买入50个鸡蛋，卖回给A市场的鸡蛋批发商。这个小贩就在完美地演绎着套利过程。

ETF的套利也一样。如果国泰金融ETF在一级市场的净值（上交所每隔15秒公布一次IOPV值）低于二级市场的价格（股市供需决定价格），就会有很多投资者自发地申购国泰金融ETF，拿到二级市场卖出。反之亦然。由于一二级市场之间可以实现T+0回转交易，因此一天之内只要有折溢价的明显存在，投资者就可以不断地来回套利。

当从一级市场申购ETF拿到二级市场卖出的量达到一定程度后，二级市场的价格将下跌，回到与一级市场IOPV值（ETF基金净值）相差无几的水平，这时候ETF的套利空间就消失了。反之同样如此。因此套利机会都是转瞬即逝的，对投资者的要求较高。

另外由于套利需要在一二级市场之间来回交易，我们已经知道只在二级市场参与的话，对资金要求不高，买卖单价3元左右的国泰金融ETF，最低1手100份300元左右即可参与。但是当套利涉及到一级市场申购赎回的时候，就需要50万份国泰金融ETF，大约150万元左右。所以，国泰金融ETF套利的最低资金门槛就是150万元了。